周四A股市场呈现出典型的缩量整理态势，虽然全天走势探底回升，尾盘更是出现明显拉升，但两市成交额进一步萎缩至1.6万亿元出头，不仅连续五个交易日维持在2万亿元下方，更创下8月5日以来的新低。这一成交水平与前期指数突破3674点时市场热情形成鲜明对比，凸显当前市场交投意愿的明显降温。         

从市场结构观察，银行板块展现出相对韧性，农业银行等大金融标的走势稳健，这在一定程度上体现了重要会议期间的维稳特征。与此同时，前期涨幅较大的科技类板块则面临获利了结压力，交易活跃度自然回落，这种结构性分化正是市场自身消化过程的正常表现。

当前量能萎缩的背后，反映的是市场在多重不确定性下的理性观望。回顾8月行情，市场成交额一度触及3.17万亿元的高点，而当前量能已萎缩近半，创下阶段极低值。这种极致的缩量状态，既不是市场即将崩盘的预警信号，也尚未形成爆发的前奏，而是市场在等待更明确方向指引过程中的暂时休整。

打破当前缩量僵局的关键，在于政策落地与外部扰动缓解的双重信号。内部来看，四中全会后产业政策的具体细则将成为重要的发令枪，近期券商、金融科技等板块已显现资金提前布局的迹象；外部环境方面，美国地区银行风险处置进展及中美经贸关系动向将直接影响外资流向。此外，进入密集披露期的三季报中，业绩超预期的科技龙头有望成为激活市场情绪的突破口。

综合来看，市场出现大幅调整的概率有限，更可能是缩量筑底以及信号确认后迎来结构爆发。需要注意，虽然尾盘阶段市场量能有所放大，但全天的成交额进一步萎缩，可见目前市场情绪仍以观望为主。故对后市而言，若想进一步加强的话，除了量能有效放大以外，仍需决出具有较强延续性且与市场形成共振，领涨新核心的出现。反之若后市延续缩量整理的话，便不排除再度回踩修正的可能性。