周四，沪深两市开盘不一，开盘后震荡上行，金融股拖累下，沪指表现欠佳。但题材股轮番发力下，深成指单边上行，延续近期持续上行趋势。截至收盘，沪指涨0.37%，收报3516.83点；深证成指涨1.43%，收报10873.62点；创业板指涨1.76%，收报2269.33点。沪深两市成交额达到15394亿元，较周三放量973亿元。

值得注意的是，尽管题材股发力，但整体还是局部性的突围而非集体的表现，核心还是与业绩确定性的深度绑定。那些能持续吸引资金的题材板块，背后几乎都有扎实的业绩支撑。要么是半年报预告显示营收、净利润双增，要么是行业景气度上行带来明确的业绩弹性预期，要么是政策红利释放下的盈利改善空间。这意味着，当前的题材轮动绝非无序炒作，而是存量资金在指数震荡期的价值再发现。

前期推动指数上行的金融、地产等权重板块，在经历一波估值修复后，短期资金获利了结需求升温；而经济复苏进程中的局部亮点，又支撑着市场整体风险偏好未出现大幅回落，这使得资金自然从高位权重向低位题材迁移。这种迁移并非一蹴而就，而是伴随着板块间的轮动切换，这也正是结构行情中轮动补涨特征的典型表现。

对于投资者而言，此时需要警惕两种偏激的心态：一是因指数震荡而引发，盲目割肉低位筹码；二是被题材轮动的短期涨幅诱惑，追高买入已脱离业绩支撑的品种。实际上，手中暂时未启动的标的，只要处于估值低位且业绩基本面扎实，完全可以保持耐心等待轮动机会。历史数据显示，震荡市中低位绩优股的补涨概率，远高于高位题材股的持续走强概率，这是市场均值回归规律的必然结果。

技术面观察，周四创业板指延续近期强势，涨近2%，逼近年内高点，沪指成功守稳10日线的同时，重新站上5日线。整体而言，在两市成交额能够维持在1.5万亿元左右水平的背景下，市场有望延续震荡向上之结构。市场风格维度，随着热门板块核心标的持续冲高，趋势抱团或成为当下市场的主流，因此只要相关个股中期趋势没有遭到破坏，本轮反弹行情或不会轻易终结。在此背景下，当前操作上，还是要轻指数重个股，并且考虑轮动。挖掘有轮动潜力的优质个股的同时，本着业绩为王、景气优先的主基调，选择景气度上行且中报业绩有确定性增长或超预期可能的板块和个股。