上周四，美国总统特朗普签署“对等关税”行政令，宣布对所有贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对欧盟（20%）、日本（24%）、韩国（25%）、中国（34%）等经济体征收更高税率。这一政策远超市场预期，引发全球金融市场巨震。相对来说，A股上周四表现相对逆势，但低开震荡下，仍延续了近期的调整趋势。                    “靴子”落地 对等关税对股市的影响

日本股市一度暴跌，韩国股市也迎来下挫，A股和港股开盘走低。很明显，对等关税对股市短期的影响充分显现。

对于A股市场来说，短期对出口链影响较大。从行业角度来看，出口关联度高的行业无疑将受到最直接且显著的冲击。以纺织服装行业为例，其大量产品出口美国，特朗普的对等关税政策使得出口成本飙升。企业订单量锐减，盈利预期大幅下降，相关上市公司股价承压。同样，家电行业海外市场尤其美国市场占比较大，关税提高导致产品在美国市场的价格竞争力下降，海外营收增速放缓，股价波动明显加大；对全球来说，对等关税使得避险情绪升温，资金流向发生改变。全球市场避险情绪因对等关税政策急剧升温。在A 股市场，资金流向出现明显变化。一方面，资金大量涌入避险板块，如黄金股普涨。另一方面，资金从高风险、不确定性较高的板块流出，导致部分科技股、成长股遭受抛售。市场整体观望情绪浓厚，资金的谨慎态度使得成交活跃度下降。

政策提振预期或加强

从国内角度看，面对对等关税落地带来的外部冲击，市场对于国内政策提振股市抱有较高期望。货币政策方面，央行具备通过降准降息增加市场流动性的操作空间。增加流动性可以稳定市场预期，为股市提供较为宽松的资金环境，降低企业融资成本，缓解出口企业的资金压力。财政政策上，加大对科技创新、先进制造业的扶持力度成为可能。鼓励企业转型升级，推动新能源汽车产业链等发展，不仅有助于培育新的经济增长点，也能在A股市场形成积极的板块带动效应，一定程度上对冲贸易摩擦带来的负面影响。

投资者应如何应对？

方正策略：A股有望走出独立性行情

美国“对等关税”违背世贸组织最惠国待遇基本原则，招致全球广泛谴责。在此关税阴霾全球市场动荡之际，我们认为A股市场或有望走出独立性行情，整体好于全球其他市场表现。

申万宏源策略：沧海横流方显英雄本色

特朗普对等关税落地后，上周四市场的第一反应是行情有韧性，多个时间维度上的潜在变化(关税调整缓和，国内政策对冲，中国外循环优化等)均有所反映。关税极限施压，后续应有所求，美国版化债可能才是核心目的。对于中国而言，惊涛骇浪下的战略机遇期正徐徐展开。

浙商策略：调整继续 再观望、待时机

受特朗普关税政策和假期效应影响，上周市场延续此前调整态势，进一步震荡整理。从政策、资金、情绪、题材等因素来看，我们认为当前市场的微观基础较好，待4月中旬调整逐步落定后，市场有望重拾升势。